Mumbai, la capital financiera de la India, ha visto muchas caras nuevas durante el último año. Los jefes de los bancos globales han acudido en masa, visitando bolsas de valores, comprando propiedades y contratando nuevo personal.
El auge pospandémico ha elevado el valor del mercado de valores de la India a alrededor de 5 billones de dólares, colocándolo a la par del de Hong Kong. La economía de la India se encuentra entre las de más rápido crecimiento del mundo. Wall Street ya no puede ignorar a la India.
El punto de entrada es Mumbai, una ciudad portuaria de 26 millones de habitantes, contando sus suburbios. Mumbai ha sido renovada: puentes colgantes cruzan sus vías marítimas, así como sus infames barrios marginales, y se han excavado nuevas líneas de metro debajo de sus fachadas Art Déco e Indo-Sarraceno y sus ruidosos trenes de cercanías.
Mumbai ha sido el centro comercial de la India durante ochenta años, pero hasta los dos últimos años era relativamente desconocido para las finanzas globales.
Ahora los administradores de pensiones norteamericanos, los fondos soberanos del Golfo Pérsico y Singapur, los bancos japoneses y las firmas de capital privado están clamando por una parte del crecimiento de la India. Tanto los expertos como los novatos pueden recitar las razones por las que el ascenso de la India es inevitable.
Ganar dinero será más fácil de decir que de hacer, también porque los inversores indios llegaron primero. En comparación con los beneficios actuales de las empresas indias, los precios de sus acciones son altos.
Los inversores extranjeros todavía tienen que aportar todo su peso financiero. Los mercados de Mumbai estaban nerviosos en mayo mientras Narendra Modi, el primer ministro proempresarial, luchaba por la reelección. Se espera que gane, pero las incertidumbres han llevado a los inversores de otros lugares a sentirse cautelosos.
A pesar de todo el dinero especulativo que llega a los mercados de Mumbai, India sigue siendo un lugar difícil para las empresas extranjeras, lo que hace que las inversiones directas sean riesgosas. La demanda de gasto de la potencialmente vasta base de consumidores de la India ha sido decepcionante en comparación con las expectativas: la parte superior de la escala de ingresos está gastando más que nunca, mientras que cientos de millones de personas están atrapadas cerca de la base.
La sencilla razón del entusiasmo de los inversores es la economía india, que tiene fortalezas de las que carecen actualmente otras grandes economías emergentes. Los clientes extranjeros, dijo un ejecutivo de un banco indio, “gravitan hacia la India porque está mostrando un crecimiento confiable, su moneda es estable y está mostrando disciplina fiscal”. Habló bajo condición de anonimato porque trabaja en estrecha colaboración con el gobierno.
Si India parece mejor a los ojos de los inversores globales, China y Rusia parecen peores. El milagroso motor de crecimiento de China está flaqueando, después de tres décadas a toda velocidad, y las amenazas de guerras comerciales se están volviendo rutinarias. Y Rusia fue efectivamente eliminada de algunas listas de economías emergentes viables después de invadir Ucrania en 2022 y de que Estados Unidos, Europa y sus aliados le impusieran sanciones.
Ésa es una de las razones, dijo el banquero, por la que los inversores han estado presionando a Wall Street para que sea más fácil apostar grandes sumas de dinero en India.
El MSCI, un influyente índice bursátil de mercados emergentes iniciado por Morgan Stanley, aumentó la ponderación de la India a más del 18%, desde el 8% en 2020, al tiempo que redujo la representación de China. No se trata sólo de acciones: en junio, JPMorgan Chase agregará bonos del gobierno indio a su índice de mercados emergentes. Ambos cambios significan que los fondos mutuos están comprando más activos financieros indios.
Aashish Agarwal, director general a cargo de India del banco de inversión Jefferies, reside en Mumbai desde hace más de 20 años. Dijo que invertir en India es una obviedad: las acciones indias están superando a las acciones chinas. Los mercados indios también recurren a una gama más amplia de empresas que muchas otras economías emergentes, afirmó.
«No se puede pensar en Corea sin Samsung, o en América Latina sin materias primas», dijo Agarwal. “India, como índice, es probablemente el más equilibrado que se puede encontrar fuera de Estados Unidos”
Las perspectivas parecen igualmente positivas para Kevin Carter de Lafayette, California. Fundó una empresa de inversión, llamada EMQQ Global, que vende fondos cotizados en bolsa, que facilitan a la gente común invertir en mercados emergentes. El valor de un fondo que se centra en los sectores de Internet y comercio electrónico de la India ha crecido casi un 40% el año pasado.
India, dijo, tiene las características que históricamente han ayudado a los mercados emergentes a tener éxito: una gran población, especialmente gente joven, y un crecimiento económico que empuja a la gente a gastar más.
Con 1.400 millones de habitantes y contando, la India es el país más poblado del mundo. La mayoría de los indios están en edad de trabajar o pronto lo estarán, a diferencia de los residentes de Europa o Asia Oriental. La tasa de crecimiento económico de la India, que ronda el 7%, se compara favorablemente con un promedio mundial de 3,2.
Para algunos inversores hay un aire de déjà vu. Son una reminiscencia de una época hace casi 15 años, cuando se pensaba que la India estaba preparada para superar la tasa de crecimiento económico de China.
Aquellos que creyeron en el revuelo sobre la India quedaron decepcionados más tarde. De 2008 a 2020, el ingreso per cápita de China se cuadruplicó, mientras que el de India creció 2,5 veces. Esto ha dejado a la India pobre en comparación con el resto del mundo.
El último cálculo del Fondo Monetario Internacional sitúa a la India en el puesto 138 del ranking de ingresos nacionales, entre la República del Congo y Nicaragua. China ocupó el puesto 65. Pero India se está moviendo mucho más rápido que China.
Mientras tanto, India está gastando mucho en infraestructura pública, un sello distintivo de las políticas de Modi en sus 10 años en el cargo.
En la propia Bombay sólo había tres rascacielos en 2008: a finales de este año habrán aparecido cientos. El centro de gravedad de la ciudad se ha desplazado del centro de la ciudad al Complejo Bandra Kurla, o BKC, construido expresamente, una expansión de espagueti de concreto del centro de la ciudad. La torre One BKC, sede del Bank of America y del gigante asegurador suizo Swiss Re, así como de muchos otros, fue comprada por Blackstone, el grupo de capital privado más grande del mundo, por 300 millones de dólares en 2019.
Mumbai, por supuesto, también alberga el mercado de valores, que ha atraído los ahorros de la clase inversora en rápida expansión de la India. Los bancos han facilitado la inversión directa de las familias indias de ingresos medios. Tantos inversores novatos han perdido dinero en operaciones riesgosas con derivados (valores de inversión vinculados a otros valores) que los reguladores quieren frenarlos.
Una prueba más dura para la economía india será si puede atraer más inversión extranjera directa: la adquisición de porciones enteras de negocios privados por parte de inversores o empresas.
Nivruti Rai, directora general de Invest India, una empresa conjunta entre el Ministerio de Comercio y cámaras de comercio privadas, está tratando de facilitar el camino. La Sra. Rai está bien posicionada para el puesto, ya que pasó casi 30 años en Intel, en India y Estados Unidos.
“Soy mujer, vengo del sector tecnológico, de una empresa multinacional”, dijo, “y vivo en la India. Todo esto envía un mensaje.»
Una mayor financiación extranjera a largo plazo ayudaría a fortalecer y estabilizar la rupia india. Los inversores que asumen tales compromisos financieros también suelen traer consigo experiencia técnica.
«Podemos perder capital y, en algunos lugares, puede que nos falte tecnología», afirmó.
Rai tiene un objetivo ambicioso: 100 mil millones de dólares en inversiones extranjeras directas. Esto es más alto que lo que India logró en 2021, que fue un récord, y mucho más alto de lo que es ahora. El año pasado, las entradas se desplomaron un 16,8% hasta poco más de 28.000 millones de dólares. La inversión extranjera se ha reducido en muchos lugares del mundo en 2023, pero India, al igual que China, se ha visto especialmente afectada. Sin embargo, Rai espera una nueva ronda de actividad inversora centrada en empresas indias de los sectores de tecnología sanitaria, energía limpia e inteligencia artificial.
Modi ha prometido un crecimiento diez veces mayor de la economía de la India para 2047, a tiempo para el centenario de su independencia. Para llegar allí, señaló Rai, el país necesitará una tasa de crecimiento aún más rápida, y eso significa más de «esos inversores que estamos tratando de atraer».
