Su cosa scommetterà Warren Buffett nel prossimo futuro?

Un diverso tipo di incontro annuale del Berkshire

Decine di migliaia di investitori si stanno riversando a Omaha questo fine settimana, il che può significare solo una cosa: è tempo per l’assemblea annuale degli azionisti di Berkshire Hathaway, soprannominata la «Woodstock dei capitalisti».

Il fascino era stato a lungo la possibilità di vedere Warren Buffett e Charlie Munger dal vivo, rispondendo alle domande dei partecipanti con una commedia di coppia collaudata nel tempo. Ma l’evento di quest’anno sarà il primo senza Munger, morto a novembre all’età di 99 anni – e arriva in mezzo a crescenti domande sul Berkshire post-Buffett, che ha 93 anni.

Buffett avrà un equipaggio diverso che risponderà alle domande insieme a lui sabato. I vicepresidenti del Berkshire, Greg Abel e Ajit Jain, saranno presenti per gran parte della giornata. Gli azionisti molto probabilmente si concentreranno su ciò che ha da dire Abel, il successore nominato di Buffett come amministratore delegato e capo delle operazioni non assicurative del conglomerato.

Nella lettera annuale di Buffett agli investitori, ha sottolineato le sfide per le più grandi imprese del Berkshire, tra cui la ferrovia BNSF (volumi di spedizioni in calo) e le sue attività di servizi di pubblica utilità (incendi boschivi). Il mese scorso, anche l’enorme società di intermediazione immobiliare della società, HomeServices of America, ha accettato di pagare 250 milioni di dollari per risolvere le cause legali sulle commissioni gonfiate sulle vendite di case.

Gli azionisti potrebbero voler sentire cosa ha da dire Jain, in quanto mente di lunga data dietro le vitali operazioni di riassicurazione del Berkshire, sull’attività che rende possibile la maggior parte degli investimenti di Buffett.

Aspettatevi molte domande sugli investimenti distintivi del Berkshire. La performance delle azioni della società quest’anno ha superato quella di Apple (uno dei maggiori investimenti di Buffett; ne parleremo più avanti), Microsoft e Tesla, nonché l’S&P 500.

Ma con i tassi di interesse che rimangono più alti per un periodo più lungo e le azioni di molti giganti della tecnologia che perdono slancio, gli azionisti vorranno sapere dove Buffett vede le opportunità future. Ciò potrebbe includere gli investimenti della società nel produttore di petrolio e gas Occidental Petroleum e in cinque società commerciali giapponesi, le cui azioni sono aumentate vertiginosamente.

I partecipanti potrebbero anche volere che Buffett spieghi quale potrebbe essere la sua ammissione più importante negli ultimi anni: Berkshire è ora così grande che è improbabile trovare acquisizioni importanti – la fonte storica degli enormi rendimenti sugli investimenti di Buffett – su cui spendere i suoi 163 miliardi di dollari in contanti. «Tutto sommato non abbiamo alcuna possibilità di ottenere risultati strabilianti», ha scritto nella lettera annuale di quest’anno.

E potrebbero esserci domande sui luogotenenti di Buffett nella selezione dei titoli. Todd Combs e Ted Weschler gestiscono da anni parti del portafoglio di investimenti di Berkshire. Ma la loro performance è rimasta a lungo indietro rispetto a quella dello stesso Buffett e dell’S&P 500, secondo il Financial Times, sollevando interrogativi sulla futura proposta di valore del Berkshire.

ECCO COSA SUCCEDE

Secondo quanto riferito, l’indagine del Dipartimento di Giustizia sulla TD Bank si concentra sul fentanil. Gli investigatori hanno scoperto che i trafficanti di droga cinesi e i gruppi criminali hanno utilizzato la banca canadese per riciclare centinaia di milioni di proventi illeciti derivanti dalla droga, riferisce il Wall Street Journal. L’accusa si aggiunge al controllo delle pratiche antiriciclaggio della banca, che è al centro di altre indagini normative negli Stati Uniti e in Canada.

Il presidente Biden fa i suoi primi commenti pubblici sulle proteste nei campus. Biden ha condannato la violenza giovedì difendendo il diritto di manifestare pacificamente. Il presidente è ansioso di evitare che la questione indebolisca il suo sostegno tra i giovani elettori, ma è stato criticato da democratici e repubblicani per non aver parlato apertamente.

Le discussioni nel caso antitrust di Google si concluderanno venerdì. Il Dipartimento di Giustizia afferma che la società ha gareggiato ingiustamente stringendo accordi con Apple e altre società per bloccare funzionalità di ricerca su smartphone e browser web. Google ribatte di aver guadagnato il suo vantaggio sul mercato attraverso l’innovazione. Il processo rappresenta la sfida più grande finora al dominio delle Big Tech e il verdetto del giudice, atteso entro la fine dell’anno, potrebbe cambiare il modo in cui Google opera.

Un mega riacquisto solleva Apple

Dopo un periodo difficile, Apple prevede un ritorno alla crescita nel 2024. Questo, e una promessa senza precedenti di riacquisto di azioni da 110 miliardi di dollari, hanno fatto salire le azioni di oltre il 6% nelle negoziazioni pre-mercato questa mattina, nonostante un altro calo delle vendite e le grandi preoccupazioni per la Cina.

Apple è l’ultimo gigante della Big Tech a riportare i risultati nelle ultime settimane – il prossimo sarà Nvidia il 22 maggio. Gli investitori si stanno concentrando su quando gli enormi investimenti, soprattutto nell’intelligenza artificiale, daranno i loro frutti.

La manifestazione di Apple nasconde una serie di sfide, tra cui un mercato lento per smartphone e dispositivi indossabili, l’intensificazione della concorrenza in Cina, un maggiore controllo normativo, un debutto poco brillante per le cuffie Vision Pro e domande sui suoi sforzi di intelligenza artificiale. (Si prevede che la società rivelerà come incorporerà l’intelligenza artificiale nei suoi dispositivi in ​​una conferenza degli sviluppatori il mese prossimo.)

Sommando il tutto, le vendite del re dei titoli in crescita sono diminuite in cinque degli ultimi sei trimestri e le azioni sono scese di quasi il 7% quest’anno. Una grande domanda a Wall Street: cosa farà la Berkshire Hathaway di Warren Buffett con la sua quota di 157 miliardi di dollari in Apple?

I principali punti salienti del rapporto sugli utili di giovedì:

• Le vendite sono diminuite 4 per cento su base annualizzata a 90,8 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, e l’utile è sceso del 2% a 23,6 miliardi di dollari. Entrambe le riduzioni hanno superato le aspettative degli analisti.

• Apple ha registrato ricavi per 16,4 miliardi di dollari nella Grande Cina, che comprende la terraferma, Hong Kong e Taiwan. Un aumento rispetto al trimestre precedente, trainato dall’iPhone. Gli investitori sono preoccupati per la presa di Apple sul secondo mercato mondiale degli smartphone, dove i consumatori si stanno spostando verso i rivali locali in un contesto di più ampia repressione della tecnologia prodotta all’estero.

L’azienda ha anche cercato di rassicurare sull’intelligenza artificiale generativa Apple non sta investendo le ingenti somme che i giganti tecnologici rivali Microsoft, Amazon e Meta stanno spendendo nella tecnologia. Ciò ha contribuito a proteggere le sue prospettive di profitto, ma ha anche lasciato gli investitori incerti sulla sua strategia.

Tim Cook, CEO di Apple, ha cercato di esprimere fiducia nel fatto che l’azienda riuscirà a recuperare il ritardo implementando l’intelligenza artificiale su tutti i suoi dispositivi e servizi. «La combinazione unica di hardware, software e servizi di Apple» – compresi i suoi chip interni – darà all’azienda un vantaggio, ha detto agli analisti.

La corsa alla Paramount si avvia verso un cliffhanger

Dopo settimane di attesa, Sony Pictures Entertainment e Apollo Global Management lo hanno reso ufficiale: hanno formalmente espresso interesse ad acquistare la Paramount per circa 26 miliardi di dollari.

Ciò esercita ulteriore pressione sul comitato speciale del consiglio di amministrazione della Paramount che sta valutando il futuro dell’azienda. Quei registi stanno già affrontando una scadenza venerdì per i colloqui di accordo esclusivo con Skydance, lo studio guidato dal rampollo della tecnologia David Ellison (e il corteggiatore preferito dell’azionista di controllo della Paramount, Shari Redstone).

L’offerta Sony-Apollo rappresenta una svolta? Sony ha una profonda esperienza nel campo dell’intrattenimento, con Apollo che fornisce una grande quantità di capitale. Sony prevede di diventare l’azionista di maggioranza, trasformando la Paramount in una divisione all’interno del suo più ampio impero cinematografico e televisivo e mettendo sotto lo stesso tetto franchise come «Spider-Man» e «Mission: Impossible».

Detto questo, la cifra di 26 miliardi di dollari è preliminare: Sony e Apollo non hanno avviato la due diligence, il che potrebbe influenzare la loro proposta di acquisizione definitiva.

Ci sono preoccupazioni normative, compreso se l’offerta Sony-Apollo sarebbe ostacolata dalle restrizioni federali sulla proprietà straniera di reti di trasmissione come la CBS della Paramount.

Apollo e Sony ritengono che siano disponibili soluzioni alternative; uno potrebbe essere che Apollo, a cui è già stata approvata la proprietà della rete dopo l’acquisizione di Cox Media Group, possieda la licenza per CBS. Tuttavia, la FCC ha bloccato un’offerta pubblica di acquisto dell’emittente Tegna a causa del ruolo di Apollo nel finanziamento di tale transazione.

Cosa succede dopo? Ecco alcune possibilità:

• Il comitato speciale della Paramount firma un accordo con Skydance che include una bassa commissione di scioglimento e una cosiddetta clausola di go-shop che gli consente di negoziare con Sony e Apollo. Ciò probabilmente darebbe a Skydance la possibilità di eguagliare, organizzando una guerra di offerte e, se Sony e Apollo vincessero, un pagamento obbligatorio a Skydance. (Potrebbe anche portare a un prezzo inferiore a quello che un’asta tradizionale avrebbe ottenuto, dando agli azionisti già arrabbiati più motivi per lamentarsi – o fare causa.)

• La Paramount potrebbe far scadere il periodo di esclusività con Skydance stasera a mezzanotte e aprire i suoi libri a Sony e Apollo. Ciò, ovviamente, mette a rischio il duo Sony-Apollo non fare un’offerta formale – e Skydance se ne va.

76 miliardi di dollari

— Ciò che l’NBA è destinata a ottenere da due novità accordi di radiodiffusione con Disney e Amazon, tre volte la dimensione del suo accordo attuale, secondo Bloomberg. Secondo quanto riferito, la lega sta anche considerando un altro pacchetto con Warner Bros. Discovery e Comcast.

La sorpresa della FTC per Big Oil

L’acquisto da 60 miliardi di dollari di Pioneer Natural Resources da parte di Exxon Mobil si concluderà venerdì. La FTC ha dato la sua benedizione, ma il regolatore ha ottenuto una concessione insolita: ha impedito a Scott Sheffield, ex amministratore delegato del produttore di shale oil, di entrare nel consiglio di amministrazione di Exxon, affermando che era colluso con l’OPEC per manipolare i prezzi del petrolio.

Le accuse potrebbero portare ad accuse penali e mandare i brividi nel settore mentre gli accordi raggiungono livelli record.

Il caso della FTC: L’agenzia ha affermato che la sua revisione della fusione ha rilevato che i messaggi di testo, le dichiarazioni pubbliche e gli incontri di persona di Sheffield con i funzionari dell’OPEC erano prove del suo tentativo di distorcere il mercato globale dei prezzi del petrolio e di trarne profitto. «I consumatori americani non dovrebbero pagare prezzi ingiusti alla pompa semplicemente per rimpinguare il portafoglio di un dirigente aziendale», ha affermato Kyle Mach, vice capo della concorrenza della FTC. Secondo quanto riferito, la FTC prevede di deferire il caso di Sheffield al Dipartimento di Giustizia.

Pioneer ha affermato che la FTC non comprende l’industria petrolifera. Esso ha contestato le accuse ma lo ha detto e Sheffield non avrebbe fatto nulla per fermare l’accordo con Exxon.

Altri hanno accusato il regolatore di esagerare. Eric Grannon, un avvocato antitrust di White & Case, ha dichiarato al Wall Street Journal che l’utilizzo di un processo di revisione della fusione per prendere di mira un dirigente non è una «applicazione dei principi antitrust».

È un altro caso in cui la presidente della FTC, Lina Khan, spinge oltre i limiti della politica antitrust. La FTC non ha l’autorità per avanzare accuse penali. Ma nel 2021, dopo essere diventata presidente, l’ente regolatore ha promesso di espandere il suo programma di riferimento aziendale ad altre agenzie che lo fanno.

M.&A. nel settore petrolifero ha colpito a record nel primo trimestre dopo un 2023 eccezionale. Ma alcuni analisti avvertono che l’attività potrebbe rallentare se la FTC assumesse una posizione più dura sulle fusioni. “Qualsiasi amministratore delegato che contempla una fusione dovrà preoccuparsi di essere individuato come lo è stato Sheffield”, ha scritto giovedì James Lucier, analista di Capital Alpha Partners, in una nota al cliente.

LA LETTURA VELOCE

Offerte

• Il colosso delle materie prime Glencore starebbe valutando un’offerta di acquisizione per Anglo American, dando vita potenzialmente ad una guerra di offerte con BHP. (Reuters)

• US Steel ha rinviato la chiusura prevista della sua vendita da 14 miliardi di dollari a Nippon Steel alla fine di quest’anno, a causa dell’opposizione politica alla transazione. (Bloomberg)

Politica

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