Japón sube los tipos de interés por primera vez en 17 años

El banco central de Japón elevó el martes las tasas de interés por primera vez desde 2007, empujándolas por encima de cero para cerrar un capítulo en su agresivo esfuerzo por estimular una economía que durante mucho tiempo ha luchado por crecer.

En 2016, el Banco de Japón tomó la medida poco ortodoxa de reducir los costos de endeudamiento por debajo de cero en un esfuerzo por reactivar el endeudamiento y los préstamos y estimular la estancada economía del país. Las tasas de interés negativas –también aplicadas por los bancos centrales en algunas economías europeas– significan que los depositantes pagan para dejar su dinero en un banco, un incentivo para gastarlo.

Pero la economía japonesa ha comenzado recientemente a mostrar señales de un crecimiento más fuerte: la inflación, después de haber sido baja durante años, se ha acelerado, cimentada por aumentos salariales mayores de lo habitual. Ambos son indicios de que la economía puede estar en camino a un crecimiento más sólido, lo que permitiría al banco central endurecer su política de tasas de interés años después de que otros grandes bancos centrales aumentaran rápidamente las tasas en respuesta a un aumento de la inflación.

Incluso después de la medida del martes, las tasas de interés en Japón están lejos de las de las otras principales economías desarrolladas del mundo. Se elevó el tipo de interés clave del Banco de Japón un intervalo de cero a 0,1%. desde menos del 0,1%.

El banco, en un comunicado el martes, dijo que había llegado a la conclusión de que la economía se encuentra en un «círculo virtuoso» entre salarios y precios, lo que significa que los salarios están aumentando lo suficiente como para cubrir el aumento de precios pero no lo suficiente como para reducir las ganancias de las empresas. La lectura de inflación general de Japón fue del 2,2% en enero, el dato más reciente disponible.

El banco central también abolió políticas en las que compraba bonos del gobierno japonés, así como fondos que invierten en bienes raíces o rastrean acciones, para controlar las altas tasas de mercado que puedan surgir, alentando a empresas y hogares a tomar préstamos baratos. El banco había relajado lentamente su política durante el año pasado, lo que resultó en un aumento de los rendimientos de la deuda a medida que mejoraron las perspectivas de crecimiento del país.

El banco dijo que las tasas de interés negativas y otras medidas tomadas para estimular la economía «han cumplido su papel».

En muchos países, un aumento de la inflación ha atormentado a consumidores y políticos, pero en Japón, que a menudo se enfrenta a una deflación que socava el crecimiento, la mayoría de los economistas han acogido con satisfacción el reciente aumento de los precios. El mercado de valores japonés, impulsado por una economía en auge y reformas corporativas favorables a los accionistas, ha atraído grandes sumas de dinero de inversores de todo el mundo, lo que recientemente ayudó a que el índice Nikkei 225 superara un récord que ha alcanzado desde 1989. El Nikkei subió un 0,7 por ciento el Martes.

Los inversores consideran que el abandono de las tasas de interés negativas, que se espera contribuya a fortalecer la debilidad de la moneda del país, es otro paso importante en la recuperación de Japón.

«Este es otro hito en la normalización de la política monetaria en Japón», dijo Arnout van Rijn, gestor de cartera de Robeco, que creó y dirigió la oficina asiática del gestor de fondos holandés durante más de una década. «Como seguidor de Japón desde hace mucho tiempo, esto es muy significativo».

Las apuestas sobre un aumento de las tasas de interés aumentaron este mes después de que la Confederación de Sindicatos de Japón, la asociación sindical más grande del país, dijera que sus siete millones de miembros recibirán aumentos salariales promedio de más del 5% este año, el mayor aumento anual negociado desde 1991. Se trata de un aumento salarial medio de aproximadamente el 3,6% en 2023.

Antes de que se anunciaran los resultados de las negociaciones salariales, los inversores esperaban que el Banco de Japón esperaría más antes de subir los tipos de interés.

«Esta decisión se basa en la confianza de que la propia economía japonesa está cambiando, más que en preocupaciones a corto plazo», dijo Shigeto Nagai, jefe de economía japonesa de Oxford Economics.

Acelerar el crecimiento de los salarios es una señal crucial para las autoridades de que la economía es lo suficientemente fuerte como para generar algo de inflación y puede soportar tasas de interés más altas. Al igual que otros bancos centrales importantes, el Banco de Japón tiene como objetivo una inflación anual del 2%; la tasa ha estado en o por encima de este valor durante casi dos años.

El aumento de los salarios indica que las empresas y los trabajadores esperan que los precios sigan siendo más altos, afirmó van Rijn. «La gente ya no cree que los precios vayan a bajar y esto se traduce en demandas salariales».

El Banco de Japón, en su declaración, concluyó que «es muy probable que los salarios sigan aumentando de manera constante este año, tras el fuerte aumento salarial del año pasado».

Shizuka Nakamura, de 32 años, residente de Yokohama, una ciudad portuaria al sur de Tokio, dijo que había notado un aumento en los precios. “Siento el aumento del costo de vida”, dijo Nakamura, que trabaja como empleada administrativa en una empresa de construcción. Recientemente tuvo un hijo.

“Todos mis amigos que tienen más o menos la misma edad que yo y que han tenido hijos dicen que cosas como los pañales y la fórmula se están volviendo más caras”, dijo.

El movimiento de tipos del Banco de Japón también fue significativo porque fue el último banco central importante en abandonar su política de tipos negativos. Junto con los bancos centrales de Dinamarca, Suecia, Suiza y la eurozona, ha roto tabúes de política monetaria al bajar las tasas por debajo de cero –lo que esencialmente significa que los depositantes pagan a los bancos para que retengan su dinero y los acreedores obtienen menos de lo que prestan– en un intento por provocar el crecimiento económico. después de la crisis financiera de 2008. (Suecia puso fin a las tasas negativas en 2019, seguida por otros bancos centrales europeos en 2022).

Las tasas de interés oficiales negativas de los bancos centrales han sacudido los mercados mundiales de bonos, con más de 18 billones de dólares en títulos de deuda negociados con un rendimiento negativo en su punto máximo en 2020. A medida que la inflación y el crecimiento económico regresan, los bancos centrales han aumentado sus tipos de interés oficiales, en la mayoría de los casos mucho. más agresivamente de lo esperado. La de Japón: casi ninguna deuda tiene ahora un rendimiento negativo.

El aumento de las tasas en Japón hace que invertir en el país sea relativamente más rentable para los inversionistas, pero la tasa objetivo de la Reserva Federal sigue siendo alrededor de cinco puntos porcentuales más alta y la tasa objetivo del Banco Central Europeo es cuatro puntos más alta. Si bien los inversores extranjeros han comenzado a canalizar liquidez hacia el país, los rendimientos en el extranjero siguen siendo atractivos para los inversores japoneses, incluso cuando se espera que la Reserva Federal y el BCE comiencen a recortar las tasas, lo que obstaculiza una rápida repatriación de liquidez a Japón.

El Banco de Japón también ha sugerido un cambio gradual en la política monetaria. Aumentar las tasas demasiado rápido podría sofocar el crecimiento antes de que se haya afianzado.